这样我们就从长周、中周的趋势把今后几年运行的性质搞清楚了。当然，学者们可能会有争论，我只是集中概括一下自己研究的心得，用结论性的语言概括。关于它的波动性、波动系数，支撑上升下降的依据等等。我只是想说改革开放50年长周期的繁荣我们走过了三个中周期，2020、2030分别会经历两个十年的周期。今年是很重要的一年，我把它定性为改革以来第四个中部上升的第一年，今年是一个复苏年或者第四经济周期的元年。这个定性有没有道理？我们看最近有没有经济迹象我们来分析一下。我们从历史层面，长周期层面，中周期层面界定了一下，我们再来看作为中周期上升期的第一年有没有内外的经济条件、经济指标支撑。

   先分析一下外部情况，外部情况我们知道欧洲经济现在不好，欧盟二十几个成员国，欧元区11个成员国有几个表现，第一失业率还在上升，欧元区的失业率已经超过百分之十几，比较厉害的意大利的失业率超过26%，其中青年人的失业率超过55%，失业的很多。第二，经济衰退，欧元区去年四个季度只有一个季度是零增长，其他都是负增长，所以，全年都是负增长，当然负的不高，但是是个衰退。经济学定义两个负增长就是衰退。总体来看，欧元区的经济还是处在困境当中，深水区，现在制造业活动指数PM2还在46左右，在50以下。我们看到我们外部环境之一就是欧洲欧盟欧元区整个经济不太好，对我们的出口形成制约。但是我们要看到一些新型指标，看到一些迹象，欧元区的经济受欧洲主权债务危机的影响主要是南欧国家，当然北欧像德国、奥地利、比利时、荷兰这些国家总体讲也是经济比较疲软，但是它还是有增长，主要是南欧国家，南欧国家在2011年和2012年整体来讲是很悲观的，特别是像希腊一些国家，但是我们看它有一些经济指标在转好，比如说希腊，是整个欧元区南欧国家表现最差的，也是我们讲所有欧元区主权债务危机的一个代表，就是希腊的问题。但是希腊最近几周或者最近进入到年底年初以来有几个迹象我们可以注意一下，由此我们看到欧元区的经济可能很快就见底。

   第一个指标是希腊的银行信贷需求增加，资金流入增加，一方面从它存款的吸纳情况，信用在变好，资金流进去，储蓄者储蓄资金增加。另外，信贷需求增加，投资者的信贷，消费者的信贷增加，意味着它的银行活动，放贷的空间在扩大，原来在收缩，现在在扩大。

   第二个情况，南欧国家希腊人员旅游的增加比较理想，最近旅游开始增长。

   第三，希腊的债务发行回购情况比较好，收益率原来是高，7以上，现在开始有向下的趋势，买希腊债券的增加，它发行的容易度提高了，另外，发行成本下降。可见，外部资金，国际资金对希腊的预期判断负面开始走向稳定，甚至会有向正面积极面变化的预期。

   第四，它最近的出口有所增加。当然，现在还没有形成一个惯性，也就是没有出现三个月以上，而且还只是在希腊其他的，像葡萄牙、西班牙，还没有出现整体性的，所以，这两个方面我们还在观察，但是毕竟没有进一步向下，这是欧元区的情况。所以，我认为在座的企业家如果有欧洲的生意比去年会好做一点儿，而且预期可以好一些，可以胆子大一点儿，甚至对整个欧洲货币的看法都应该改善一些。

   欧元区以外，像英国，英国四季度都出现了增长，前几个季度是负的，最近出现了1%的增长，而且它的房地产也有所改善，交易量有所增长，南欧国家，西班牙、意大利的房屋销售量是增加的。这种判断跟我去年在六七月份看到美国的情况是一样的感觉，去年六七月份不好，我说不好是看的同比，去年6月比前年6月不好，但是环比，当时我也不确定，这个环比没有出现连续三个月以上，我们还不能讲趋势，现在看欧洲情况跟当时看美国的情况一样，房地产转好，房地产价格上升，开工投资都是增长的，美国前四五大房地产公司都是盈利的，而且第一号的房地产公司盈利是非常大的，包括巴菲特在内的资本家也投资房地产。我现在对欧元区的判断跟去年6月、7月对美国的判断很类似。

   所以，大家密切关注，如果我们要进入这个市场，如果去年六七月份进入到美国很低，尽管很多人还预计下降，如果我们判断未来是上升，比去年年底进入美国市场低的时候入进去，我认为今年欧元区目前的情况，今年是1月份。美国我一直在跟踪，一致认为美国的经济有五个方面不断在转好，尽管去年10月份到12月份大家都讲美国的财政悬崖，当时我的基本判断财政悬崖这是一个两党之间的政治斗争，如果他们遇到了国家利益的时候，他们会采取折中方案，那就是共和党、民主党，民主党增税，增税少一点，范围窄一点儿，共和党减少政府开支，那政府开支可以规模小一些，这两个往中间走。果然达成协议。尽管美国的债务问题还靠长期增长解决，但是毕竟短期没掉到悬崖里去，这和我当时的预测是一样的。

   美国经济有几个好的表现，这个转好还会延升，第一，美国的制造业活动比较好，有几个，一个是军工订单非常好，军事工业的制造，包括无人机、舰载机，主要在利比亚、叙利亚，中国东海、南海制造各种各样的恐慌，让这些地区的安全需求增加，订单的意愿增加了，有利于它的出口，它的订单大幅度增长，美国的订单增加相对于苹果、汽车还不一样，产业链主要在本土，除了少量在澳大利亚，本土的军工订单只要增加一个，就会对它的产业链产生很大的正面影响。这是制造业，这非常厉害，我去年2月6号和10月15号温家宝总理的会上提了这个建议，中国下一步要增加财政对军工方面的支持来使我们的军事工业革命处于一个心的变化，这是中国成为世界老二以后要承担更多的责任必须有更强的能力，能力首先是中东国防能力，美国军工订单非常好。

   第二，汽车制造，2012年，美国新能源汽车的销售都是两位数增长，今年是大幅超过欧洲的销售量，当然赶不上中国，中国有1900多万辆，我指的是2012年，美国会超过14000万辆，汽车占的比重不大，但是它的比重是提高的，而且通用福特在2008年遇到困难的时候美国政府买了一些股权，现在准备退出，主要是通用福特的销售非常好，它也没困难了，政府可以拿钱，现在整个财政困难。

   第三，以苹果为代表的电子信息产品和相关的设备，美国这方面是非常好的。

   第四，满足房地产所需要的建筑材料。这是制造业，这个我一直在讲，没有看到市场疲弱的趋势。

   第二点，美国的房地产转好，现在同比都很好，美国现在房屋的存货消化时期，现在大概是4.5个月以下，甚至不排除4.3个月，房屋的消化期越来越短，意味着销售非常好，不管是老屋还是新屋，所以，带来房地产投资增加。这样使房地产行业的效益情况比去年6月以前改善。因为房地产会带来建设，带来工业，相关的做一个房子所需要的工业品，工业材料。

   第三个比较好的是金融，美国的次贷，包括后来的欧洲主权债务危机主要是金融危机，美国现在的这两类金融机构的效益都在转好，美国银行、富国银行，地区性的效益都在改善，不做房地产也不做银行的投资组合大量增长，巴菲特判断周期的起点非常敏感，现在减少了对强生这样一些食品、饮料和医药投资的比重，留出更多的资金投资房地产，投资铁路，投资金融。他看到未来会有一个新周期出现，原来受到金融危机冲击的行业一定会受力，果然是这样的。现在花旗是比较差的，不要说高盛，不要说富国银行。

   美国中小企业的破产2012年非常大的下降，原来200多家，100多家，去年只有65家。美国失业率2010年10月份10以上，去年是7.7，尽管下降缓慢，主要是美国机器替代的情况在出现，虽然经济在恢复，制造业活动在增加，房地产活动在增加，但是就业没有相应增加是由于单位GDP，单位工业产值所需要的就业弹性下降了，主要是劳动力结构变化，很多经济制造业不需要劳工了。但是失业率总的还是在下降，现在单周就业量增加，服务行业和非服务行业都是增加的。总体来讲，我认为奥巴马新一届政府会面临很好的业绩，失业率由8以上掉到7以下，这样的话我们认为也是一个向上的势头。