国家统计局6月9日发布的2018年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。

　　中国民生银行首席研究员温彬分析称，5月份，CPI延续了平稳走势，核心CPI有所回落，PPI企稳回升趋势初现。从目前来看，我国通胀水平温和可控，货币政策具有较大操作空间，市场利率将保持基本稳定。

　　数据显示，5月份CPI同比增速为1.8%，CPI连续两个月处于“1时代；环比继续下降。兴业证券的研究报告认为，5月份CPI保持温和的背后，有两方面因素在支撑：一是食品价格在经历了年初的快速上涨之后快速回落；二是医疗服务价格改革基本完成后，近年医疗保健价格的同比涨幅不断回落。两个因素或对冲了油价上涨对CPI的拉动效应。

　　从环比看，CPI下降0.2%，降幅与上月相同。食品价格下降1.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.26个百分点，是CPI下降的主要原因。非食品价格上涨0.1%，影响CPI上涨约0.10个百分点。

　　从同比看，CPI上涨1.8%，涨幅与上月相同。据测算，在1.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.4个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。具体来看，食品价格上涨0.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点。非食品的七大类价格均实现同比上涨，非食品价格同比上涨2.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。

　　其中，服务价格同比上涨2.5%。温彬认为，消费升级型服务价格延续了持续上涨态势，成为拉动CPI上涨的主要动力。

　　此外，温彬补充道，受国际油价上涨以及国内成品油调价影响，5月份交通工具用燃料价格同比大涨13.3%，涨幅较上月扩大4.6个百分点，环比上涨3.6%，创下2017年2月以来的最大单月环比涨幅。

　　数据显示，5月份，PPI同比上涨4.1%，涨幅比上个月扩大0.7个百分点，为近4个月高点，同比涨幅中翘尾影响约为3.9个百分点，新涨价影响约为0.2个百分点；PPI环比上涨0.4%，在连续3个月负增长之后重新转正，PPI企稳回升走势初现。

　　在交通银行金融研究中心高级研究员刘学智看来，5月份PPI涨幅扩大，主要有两方面原因。一是需求回暖带动价格回升。近期工业生产有回暖迹象，生产回暖带动钢材市场需求较旺，黑色金属类产品价格上涨明显。

　　“PPI回升与5月份制造业PMI上升以及工业初级产品进口量的加大相互印证，表明当前我国经济增长动能充足。刘学智表示。

　　二是受国际原油价格上涨影响，石油和天然气相关产品价格上涨。近期国际原油价格持续上涨，普遍超过70美元/桶，对我国相关产业带来一定程度的价格推升作用。

　　温彬表示，5月份，随着国内工业生产全面加速，上中游产业需求逐渐旺盛，生产资料PPI涨势明显。本月生产资料PPI同比增长5.4%，涨幅较上月扩大0.9个百分点，环比由上月的-0.2%转正至0.5%，生产资料项下各分项的同比涨幅也都有明显扩大。

　　物价仍将温和运行

　　“整体来看，通胀仍难以对货币政策形成掣肘，温和通胀观点再次经受住考验。 招商证券宏观分析师张一平表示，从最新数据来看，6月食品价格环比有望由负转正，猪价企稳反弹，同时，降雨增多等天气因素也推升鲜菜涨价。

　　同时，张一平补充道，国际原油价格5月下旬开始由高位有所回落，年中通胀同比增长将有所缓和。

　　“物价仍将温和运行，PPI和CPI剪刀差现象延续。在刘学智看来，我国将显著增加对美国农产品与能源的进口，可以消除此前因贸易摩擦推高通胀的担忧，意味着未来一段时间国内的通胀压力减轻。

　　刘学智进一步分析称，在国内需求没有大量增长的前提下，未来CPI缺乏显著反弹的动力。增加对美国能源产品的进口，也可以增加国内能源等大宗商品的供给，减轻PPI上涨的压力。

　　此外，国际原油价格波动对我国工业价格有明显的输入性影响，目前已经有较大幅度上涨，未来可能不会持续上行。工业企业利润增长较好，工业生产加快，对工业产品价格带来一定的带动作用。

　　“在目前平稳的物价形势之下，货币政策和财政政策仍有调整空间。交通银行首席经济学家连平认为，财政政策应更多地朝着结构性调整、向着促进经济转型的方向发展，而货币政策将继续保持稳健中性。