利益关联方 浙商创投、合伙制投资人

　 合作模式 最低入股400万元成为合伙人，投资领域限于低碳环保企业，股权分享收益

　 分钱周期 基金周期约7年，届时合伙人可能以资本市场卖出股票退出，不保底收益

　　上周，浙商创投在杭州为自己的诺海低碳基金举行了投资人首次大会，这意味着此基金即将走入资本市场。

　　这只以“低碳”命名的基金以合伙人制吸引浙商游资，它的运营手法与其他股权投资一样，以VC式模式注资成长型且具有上市可能性的低碳企业获得相应股权，培育企业上市，最后让基金认购者在资本市场卖出股票后退出。

　　草根游资的“低碳”起义

　　一直忙到合作人代表大会召开，华晔宇才松了一口气。“募资超过原定需求，一共募集了2 .2个亿。”这位浙商创投的行政总裁，从去年春节“浙江诺海低碳基金”（以下简称诺海基金）这只全国首个以“低碳”命名的基金推出，就一直忙碌着募资事宜。

　　诺海基金是浙商创投的第6只基金，目标规模是2亿元。华晔宇不担心筹不到钱，反而棘手如何处理多出的部分。“没办法，多了，只好掐去几百万的零头，凑了2.2亿的整数。”这只基金全部来源于浙商游资。原因不难理解，虽然浙商资本近年在楼市、股市上斩获颇丰，但随着政策风向转变和行情波动，浙江民间资本因不断回流而又充裕起来。

　　诺海基金为合伙企业制基金，续存期是7年，无论个人还是企业投资门槛均为400万元。华晔宇介绍说，基金发起不到一个月时间里，意向认购金就达到了1 .5亿元，而根据已经签订协议的情况，大多数的单笔投资均在千万以上，仅有一两笔投资是刚好达到400万元。“2.2个亿共有27个股东，多为个人。”

　　与其他普通基金不同，诺海基金被贴上了“低碳”标签，这意味着它的投资方向有所偏倚。

　　“主要会投资于低碳环保企业。”华晔宇说，相中并确定投资的低碳企业已经有几家，但目前尚不适合公布它们的信息，或许一两个月后就能看到市场动作。

　　其实，早在去年中，浙商创投就开始储备项目，为这只基金做准备，考察的企业涉及智能电网、大型蓄能电池、风能、太阳能、绿色照明等多个行业，并在去年入股了无锡桥联风电和今年年初投资的核电工业管道制造商三洲特管。

　　7年期限运作，收益不保底

　　2.2亿元基金股东众多，基金运作中如何有效监管资金流向、风险管控以及分享收益呢？华晔宇表示，“低碳基金将完全按照VC、PE的手法运作。”

　　不过，2.2亿基金中并不是占据较多份额的合伙人就能成为投资委员会成员。“要看合伙人的投资经验、行业积累、个人性情等多方面因素，不以钱多钱少来定。当然，资金量大的合伙人进入投资委员会的几率相对高些。”华晔宇说，在投资规模上，基金从几百万到亿元都可能会投，不过比较偏好一单投资在2000万到3000万的项目。

　　由于依照VC手法操作，诺海基金的盈利模式非常清晰，投资成长型且具有上市可能性的低碳企业获得相应股权，培育企业上市，最后让基金认购者在资本市场卖出股票后退出。不过，华晔宇坦言，“任何投资都有风险，我们不对未来收益做保底承诺。”

　　“正常的话基金在3-5年能完成运作，最多不超过7年。”他介绍说，日后的收益分配，也将以基金合伙人出资份额来划分。

　　今年两会后，杭州市政府决定通过产业基金进一步引导低碳经济，正在筹备一个规模50亿元的“低碳产业基金”,这支政府主导基金也将由浙商创投合作完成。华晔宇说，这只基金由政府出资部分，大部分面向社会融资，大型国有企业、机构、民营企业都是较好的融资对象。日后运作模式依然会延续VC式操作思路，只是融入了政府引导资金，投资价值取向会侧重战略性投资，如影响产业投资、机构调整等的企业。

　　“投资不是做慈善，即便是政府引导资金，也不愿意资金打水漂。”他坦言说，如果投资对象真正是低碳的、模式好，没有理由不成功，需要考察的是投资人的眼光。

　　碳先锋

 　凯雷启动“绿色侦探”:320家投资企业落入“法网”

　　凯雷投资集团近日与美国环保协会推出一套环境评估系统，并以此衡量未来所投企业是否还有“绿色回报”.

　　这套系统是凯雷及美国环境保护协会，调查和分析了320多家凯雷目前及以往所投资的旗下公司，从五个方面了解如何提高效率，降低成本，把对环境造成的影响最小化--温室气体排放、废弃物管理、水利用、重要的化学品和重要的林木产品，并希望从“绿色”中获取改良公司运作和创造商业价值的机会。

　　凯雷以后在进行投资前，会运用该系统探寻到潜在的投资对象在环境方面有哪些可以改进的机会，从而在环境保护和财务业绩两个方面都获得更好的成效。因为它认为环境评估能够为私人股权投资行业及其所触及到的众多领域和公司创造价值。

　　国内首家PE低碳减排基金：40%资金碳交易

　　由深圳产权交易所、中国风险投资公司、澳银资本合作成立的PE机构华澳资本，上月成了一只低碳基金，该基金估计规模将达到5-10亿元。其中，40%将用来做碳交易，60%用来做跟减排相关的股权投资。

　　这只基金计划用碳交易团队帮助所投资技术、企业实现增值服务。不过，碳减排项目应该是微利的。所以，此基金还会以股权投资方式投一些节能减排创新技术的公司，或者第三方的检测公司，如已经上市的碧水源（300070）这样的企业。

　　基金的存续期初步设计7-10年的时间，可以投一些相对规模不大的企业，对于股权投资的回收期也不会要求太短。另外，对于一些新的模式，如EMC能源合同管理，基金也会考虑进行类似方面的投资。

　　全国第一只农业产业投资基金：定投河南农企

　　由河南省农业综合开发公司发起的“河南农业开发产业投资基金”今年1月问世，这只基金是“河南农业投资基金”的首期基金，首期募集基金规模6亿元。河南农开、中信国际资产是主要投资人，其中通过中信国际资产，引入了中信信托，通过信托方式融资。6亿元由河南省政府出资的2亿元和中信国元一号募集的4亿元。

　　基金运作将持续约五年，将主要通过发放贷款及附认股权的贷款、认购增资、受让存量股权等方式投资于河南省内农业加工业的优秀企业。

　　目前，河南省内的粮食加工、畜禽产品加工、特色农产品（000061）、生物工程等行业排名前几名的都是基金考察的重点。

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